📊 今日点评全景
| 长江证券 | 17 | 天风证券 | 9 | 中信建投 | 8 |
| 华创证券 | 8 | 广发证券 | 7 | 东吴证券 | 6 |
| 华泰证券 | 6 | 兴业证券 | 5 | 国海证券 | 5 |
| 东北证券 | 4 | 中泰证券 | 4 | 信达证券 | 4 |
| 国信证券 | 4 | 国泰海通 | 4 | 国盛证券 | 4 |
| 国联民生 | 4 | 国金证券 | 3 | 招商证券 | 3 |
| 国投证券 | 2 | 华源证券 | 1 | 光大证券 | 1 |
| 方正证券 | 1 | 浙商证券 | 1 | 财通证券 | 1 |
| 长城证券 | 1 | 东方财富证券 | 1 | | |
行业热度排序：电子(77) > 电力设备(74) > 计算机(74) > 机械设备(51) > 宏观(48) > 通信(37) > 基础化工(35) > 汽车(33) > 国防军工(30) > 有色金属(22) > 医药生物(18) > 交通运输(17) > 传媒(17) > 石油石化(16) > 公用事业(14) > 社会服务(14) > 建筑材料(13) > 食品饮料(10) > 煤炭(9)
一、AI算力/数据中心（点评密度最高）
1. PCB/CCL涨价
招商证券：CCL及原材料全面涨价超预期，台耀涨20-40%、松下涨15-30%，玻纤布供不应求
华源证券｜白宇：电子布扩产远低于PCB导致工序错配，价格弹性排序LowCTE > LDK2 > 普通电子布。电子铜箔加工费涨价贯穿全年，三井金属涨价落地，HVLP全系跟涨，全年仍有望2-3次提价。BT载板Q1接单超200%，Q1价格已涨10%，预计全年涨30-40%。ABF载板稼动率超90%，涨价蓄势待发。建议关注：宏和科技、国际复材、中国巨石、菲利华、铜冠铜箔、德福科技、深南电路、兴森科技
2. 被动元件涨价
天风证券：太阳诱电5月1日起六大品类全线涨价（MLCC、电感、磁珠等）
天风证券：MLCC、钽电容之后，铝电解电容、薄膜电容也有望开启涨价
Intel 5月启动第三轮调价，全年累计30%涨幅
3. 算力租赁
国海证券：算力租赁是中国AI最具锐度的核心资产，H200/B200租赁价格持续刷新历史新高。主流合同模式为三年五年长期承诺制，前三年价格固定。建议关注：协创数据、浪潮信息
4. 存储capex
广发证券：26-27年国内存储capex增速将显著高于全球增速，存在巨大预期差
5. 先进封装/测试设备
长江证券｜倪蕤：封测厂资本开支增长，海外设备交付周期拉长，国产替代持续推进，部分国产设备公司订单创新高、供不应求。推荐：骄成超声、芯碁微装、芯源微（封装设备）；华峰测控、长川科技、精智达（测试设备）
6. 铜缆互联
Credo收购硅光公司DustPhotonics，铜缆在AI短距互联中核心不可替代，预期差巨大
7. 光通信/CPO
近期M（Meta）应该会定新供应商，国内两家供应商均有较大机会。继续推荐长芯博创。CPO是所有新技术中最重要的技术之一，继续看好CPO产业链
8. 模拟芯片
国信证券：全球模拟芯片处于周期向上初期，TI、ADI法说会口径乐观，一季度淡季不淡。推荐：圣邦股份、思瑞浦、纳芯微、杰华特、南芯科技、艾为电子、晶丰明源
国信证券：纳芯微泛能源领域复苏，服务器电源产品已量产出货，25年收入33.68亿元同比+71.8%，4Q25营收10.02亿元续创季度新高
9. Anthropic按量计费
东财海外研究：Anthropic将企业客户定价从按席位转向按实际AI使用量计费，Agent产品Token消耗量为传统chat用户数十倍，ARR达30B。GPU物理稀缺锁死2027年。建议关注Neocloud及云厂商板块拐点
10. CoreWeave积压订单
国盛证券｜孙爽：CoreWeave与Meta达成210亿美元新协议，加上此前142亿，对Meta在手合同总额超350亿美元。又与Anthropic签署长期合约，客户名单囊括全球最大四家AI模型开发商。积压订单668亿美元，同比+342%。利好上游矿场AIDC
11. 紫光股份年报
广发证券｜周源：25年营收967.5亿元同比+22.4%，子公司新华三营收759.8亿元同比+38%。毛利率同比下滑2.8pct（互联网客户占比提升）。合同负债168.8亿元，Q4环比激增50亿，主要来自预收AI服务器客户货款
二、AI发电/缺电链
1. SOFC燃料电池
Bloom Energy暴涨24%创历史新高，甲骨文2.8GW订单，SOFC成为美国数据中心缺电核心解法。关注：三环集团（BE隔膜板份额超八成）、春晖智控（BE温度传感器份额超70%）
2. 燃气轮机
天风证券：坚定看好中国动力燃气轮机涨价逻辑，海外售价提升20-30%，净利率30%+
3. 变压器
国联民生｜许浚哲：美国数据中心基础设施刚性紧缺，下游需求即将进入"实质爆发期"。推荐变压器三杰：思源、金盘、伊戈尔
4. 液冷设备
关注泵阀、压缩机等一次侧液冷设备，鑫磊股份磁浮压缩机获海外头部集成商认可
中信建投：川润股份25年液冷系统收入2.25亿同比+77.76%超预期，海外深度绑定维谛，国内为华为昇腾独家液冷供应商
5. 电网
中信建投：许继Q1业绩不及预期、平高Q4偏弱，但主因配电/电表降价（配电区域联采价格跌10%+，电表价格降10%），高压设备如期交付。核心观点：高压+出口的公司被错杀，值得更高估值定价。推荐：平高电气、思源电气、华明装备、中国西电
6. 北美发电产业链
招商证券：继续看好，BE+20%、APLD+11%，燃气轮机和SOFC等方向
三、商业航天/卫星互联网
亚马逊以约110亿美元收购Globalstar，获Band53/n53手机直连频谱。SpaceX此前以170亿美元收购Echotar获2GHz手机直连频谱。手机直连是全球巨头争夺焦点
中国5G-NTN技术领先，星网二代已发射03批试验星，正组织首批60颗先导星研制。建议关注：信科移动、烽火通信、中国卫星、航天电子、国博电子、臻镭科技
中国航天大会4月23-26日成都召开，预计有最高规格支持
长城证券：看好商业航天和军贸投资机会，中巴达成120亿美元军贸协议
国瓷材料：100颗卫星在手订单正在执行，M9用球硅正在送样测试，预计26Q1或将通过台系客户验证
四、量子计算
华创证券：英伟达发布全球首个量子计算AI开源模型Ising，量子校准速度提升2.5倍，准确率提高3倍。路线兼容离子阱/超导/中性原子等。IonQ获美国国防部合同。美股量子板块大涨：SEALSQ+21%、IonQ+20%。A股关注：国盾量子、普源精电、禾信仪器
量子设备先行放量逻辑：罗博特科（PsiQuantum供应商）、普源精电、禾信仪器
五、医药/创新药
1. 药品价格新政
长江医药：国务院发布《关于健全药品价格形成机制的若干意见》，创新药价格端&支付端同步改善，全面鼓励创新，国内市场潜力升维。推荐：君实生物、华东医药、信达生物、先声药业、科伦博泰、和黄医药
东吴医药｜朱国广团队：支持高水平创新药定价匹配高投入高风险，创新药国内商业天花板将显著提升
2. 个股点评
华泰证券｜沈卢庆：科伦博泰——SKB264国内看好进入医保后首年放量（预计70亿元销售峰值），26年商业化收入实现超100%同比增长。中期冲击1500亿港币市值
华泰证券｜袁中平：康诺亚——司普奇拜单抗三大适应症纳入医保，看好26年销售达7.5亿元。CMG901已成为阿斯利康胃癌布局关键一环
东吴证券｜苏丰：来凯医药LAE002乳腺癌III期达主要终点，mPFS=7.6m vs 安慰剂2m，HR=0.33。看好LAE102及LAE002海外BD潜力，合计220亿市值空间
六、宏观/策略
1. 地缘政治
特朗普称对伊战争已结束，美伊谈判继续，油价大跌7%
特朗普透露可能"未来两天内"与伊朗在巴基斯坦重启会谈
2. 出口数据
东吴宏观：3月出口同比+2.5%回落主因春节较晚，并非伊朗冲突导致全球需求回落。韩国3月出口同比+48.3%（创2000年以来最高），其中半导体出口+151.4%。关键观察窗口：4-5月出口增速
华泰证券：3月出口回落主因春节偏晚，AI相关商品和汽车对出口结构性支撑仍强
3. A股策略
战争影响基本消退，5月14日特朗普来访前市场风偏提高，上证可能过4200点
盘前点评：沪指探4050附近，但压力带肉眼可见，创业板斜率太陡，冲高回落正常，回踩应该是买点。量能2.4万亿限制向上空间，两融余额明显增长但机构仓位回补慢
华创证券：A股择时综合模型中性偏空，后市情绪或中性震荡；港股情绪或继续偏空。下周推荐行业：纺织服装、综合、农林牧渔、交通运输、有色金属
4. 消费
信达证券｜姜文镪：未来3年消费beta趋势向上，低预期、低估值、低持仓提供安全垫
5. 海外宏观
美国3月PPI同比4.0%，低于预期的4.6%，缓解通胀担忧
芝加哥联储主席：伊朗战争带来的能源价格飙升可能导致降息推迟
美元指数跌至98.1，10年期美债收益率下行5bp至4.25%
七、汽车/机器人
1. 人形机器人
中泰证券｜何俊艺团队：机器人板块情绪、预期已至历史冰点，V3 4月底发布在即，产业链4-5月预计有明确进展。布局思路：灵巧手（电机+电子皮肤）、谐波减速器、传感器。核心标的：β端——浙江荣泰、拓普集团；α端——科达利、恒帅股份、岱美股份、安培龙
国盛证券｜张一鸣：调整结束，机器人Q2继续震荡上行。4月底核心供应商将开启密集赴美行程，V3有望亮相。聚焦确定性，重视T链核心：田中精机、福赛科技、斯菱智驱、科森科技、新泉股份
新剑传动IPO稳步推进，丝杠/执行器核心供应商。关注T链与国产链标的
市场风偏回暖，强调强主业alpha+主题弹性零部件：银轮股份（燃机发电+数据中心）、恒勃股份（T机器人独供）
2. 汽车零部件
国金证券：汽车零部件前期调整充分，估值处于历史底部。推荐Q1业绩亮眼标的：星宇股份、继峰股份、亚太股份、福达股份
广发证券：乘用车2026年何时是最佳买点？价格见底信号已出现，预计从后半年开始价格将逐步企稳
吉利i-HEV智擎：全球新一代AI油电混动技术，发动机热效率48.41%刷新全球纪录
八、新能源/锂电
全球新能源车销量暴涨，上修动力电池需求120GWh，锂电增速提升至40%
隔膜涨价：佛塑科技并表金力新能源，5μm产品领先，涨价趋势确立
电解液6F：库存降至6000吨以下不足一周，未来2-3周可能新一轮紧缺涨价
锂电铜箔：嘉元科技Q1超预期，盈利拐点已现，单吨利润显著改善
宁德时代：26年扩产规划上修至超500GWh，开启新一轮大规模设备招标
石英股份：Q布材料获突破，凭借石英提纯与拉棒技术切入电子布属于降维打击
九、有色金属/资源
国投证券：洛阳钼业——铜龙头+小金属之王，铜、钼、钴、钨、铌全面紧平衡。按铜价10万计算，归母净利240亿；钴按40万计算归母净利50亿；钨按APT 140万计算归母净利64亿
电解铝：珍惜铝价在2.5万以下，中东减产300万吨+，复产周期12个月以上
氦气：俄罗斯限制出口，国产氦瓶装气价格从550元涨至1050元
中信证券：多重利多推动铜板块重回配置主线
十、港股/互联网
华泰证券：AI悲观叙事已较为充分，互联网板块估值处于历史低位，建议增加风险敞口。美团：外卖进入明确减亏阶段，五月UE亏损可能超预期表现，锚定7500亿。阿里：AI逻辑叙事强劲，中性情形20% upside，乐观近50%。哔哩哔哩：Q1广告业务inline
国都证券：美伊下一轮直接会谈据报本周四举行，谈判重启恒指有望重回升轨
港资房企：华泰证券认为香港物业开发分部或即将迎来利润率拐点
十一、消费/零售
快递反内卷：申通Q1预增超预期，行业协同征收燃油附加费，价格战正式结束、行业进入盈利上行周期
西麦食品：25年电商直营+35%，线下+14%+，零食量贩+50%。26年目标：线下+15%、线上+20-30%、零食量贩+50%+。药食同源新品26年目标2亿+
361度：Q1主品牌线下零售额同比+约10%，电商中双位数正增长。超品店扩张从50家上调至100家
锅圈：Q1收入+31-37%，核心经营利润+45-61%，超预期
会稽山：战略单品1743及兰亭25年增速分别60%+/90%+，中长期净利率提升空间极大
亚朵：26M3全渠道销售额增速+43%，Q1三渠道GMV合计9.48亿元同比+41%，优于25-30%增速指引
不同集团（BeBeBus）：预计Q1有望实现30%左右增长，定位"家庭CFO"，中期销售目标100亿元
造纸涨价：玖龙打响提价第一枪，26年是造纸大周期拐点
Kering集团：26Q1营收35.7亿欧元符合预期，Gucci弱于预期
十二、工程机械/船舶
长江证券｜臧雄：继续重点推荐低位、基本面持续的工程机械、船舶、矿机。3月挖机内销超预期，4月有望继续较快增速。船舶Q1全球订单翻倍，看好油轮大周期，Q2后船价上行拐点有望到来。推荐：三一、恒立、中联、徐工（工程机械）；中国动力、中国船舶（船舶）；三一国际、耐普（矿机）
十三、旅游/社服
丽江股份：26Q1归母净利润6000-7000万元，同比+74%-103%。2026年是中国弹性假期制度元年，建议重视景区板块配置机会
西藏旅游：冈仁波齐马年转山首次对印度信众开放，预计50-100万印度信众入境朝圣，4月25日开山
十四、化工/石化
恒力石化25年报（兴业证券）：营收2011亿元，净利润70.75亿元略有提升，经营性现金流311亿元创历年最好。油价下行背景下坚持灵活经营，扣费净利润+13.4%
光伏设备出口限制：发改委限制光伏设备出口美国的窗口指导属实，但本质是谈判筹码
软泡聚醚价格大幅上涨，龙头企业有望强受益
十五、其他
新型烟草（国联民生｜徐皓亮）：加热卷烟和口含烟国标公示（4月7日~5月7日），填补监管空白
银行营收弹性：一季报营收有望超预期，优质城商行可能实现两位数营收增长
金融IT（天风证券）：顶点软件——金融IT+华为双贝塔共振，A5MAX正式发布，AI+XC驱动订单有望重回20%+增长
检测服务（长江证券）：看好商业模式稳定、竞争格局好转，推荐：华测检测、苏试试验、广电计量
绿色甲醇（长江证券）：东北地区秸秆资源可支撑1700万吨绿色甲醇产能，短期资源不稀缺但中远期将收紧
电子城：北京房企重大转型——算力（知鱼智联，总算力20000P+）、硅光（电子城ICC）、量子（全国首台1000量子比特光量子计算机交付）
固收/转债（国金证券）：转债估值处于历史较高分位，建议聚焦偏股类标的，关注油价上行受益方向（恒逸转2等）
科远智慧年报（兴业证券）：工业AI收入占比超10%（2.66亿元同比+30.53%），毛利率50.15%。26Q1归母净利润7625万元同比+25.19%
行动教育年报（长江证券）：25年归母净利润3.20亿元同比+19.12%，分红率93.05%。合同负债11.80亿元同比+9.3%
煤炭（国海证券）：产地煤价涨跌互现整体偏弱，市场较为僵持。进口煤成本居高不下，外盘报价坚挺
航空出行（日度跟踪）：4月14日国内平均票价约851元同比+18%，年初至今累计模拟收入同比+10%